Alerta: repentina debilidad en la tecnología. Por qué es importante.

Mi enfoque intelectual con respecto a los mercados, parte del principio de que nadie, absolutamente nadie, puede predecir el futuro y, por extensión, el futuro de los mercados.

Cuanta más humildad intelectual mostramos ante el futuro, paradójicamente, más cerca solemos estar de acertar. Lo he comprobado durante mis 20 años como inversor, observando la interminable lista de pronósticos fallidos de algunas de las voces supuestamente más autorizadas. También lo he aprendido de mi propia evolución: he acertado más cuando menos he intentado predecir el futuro y más me he dedicado, sencillamente, a recopilar pistas e interpretar las señales que se van produciendo.

En nuestro caso, más que adivinar o pronosticar, el enfoque es detectar cambios en las tendencias bursátiles y determinar cuando las probabilidades son mayoritarias en un sentido u otro. Detectar y determinar. No augurar e inventar el futuro.

Y el trabajo de detección y determinación, no se produce en puntos concretos. Típicamente es un proceso de varios meses, más largo en los techos de mercado que en los suelos, donde las evidencias se van sumando poco a poco, hasta que se llega al momento en el que uno cree como probable que se ha producido un cambio de tendencia primaria en, este caso, el mercado de valores. Y, encima, eso no garantiza acertar siempre, por supuesto que no, ya que es un juego de probabilidades y el mundo es muy rico en posibilidades.

El enfriamiento de la IA

Hasta ahora, en mi método de análisis, solo tengo la sospecha, abstracta, de que estamos en la fase final de un mercado alcista y una alerta en la amplitud de mercado, que por el momento he minimizado a falta de otras señales que apunten en la misma dirección.

Sin embargo, lo ocurrido esta última semana en algunos mercados merece atención, porque cuando te encuentras en medio de una manía bursátil, alrededor de los semiconductores y todo lo que huela a inteligencia artificial, cuando esa manía implosiona, puede acabar arrastrando al conjunto del mercado y a la propia economía, a un mercado bajista y recesión económica, respectivamente.

Esta semana hemos visto que el muy seguido y tecnológico índice bursátil Nasdaq 100 ha sufrido su peor semana (-5,49%) desde que Trump anunciara los aranceles globales en abril de 2025. Personalmente, cuando un mercado de este tamaño cae en esta magnitud y sin noticias geopolíticas concretas, suelo prestar atención.

Este movimiento, por supuesto no es algo aislado, sino que se produce en todos los segmentos tecnológicos a nivel global. El índice de semiconductores cae un-11,81% en lo que llevamos de mes de octubre. Y, aparte de esta llamativa magnitud, parece que el intento de recuperar los máximos alcanzados en junio, ha fallado, lo cual es un evento extremadamente peligroso cuando se produce la implosión de una manía bursátil.

Mucha gente quiere hablar de valoraciones, beneficios, futuros paradigmáticos y otros elementos muy empresariales. Pero, en mi experiencia, cuando se alcanza una manía bursátil, hay un punto donde un psicólogo explica mejor el comportamiento de un mercado que cualquier analista financiero. Y la única pregunta que le haría al psicólogo es si estamos ya en la fase 4, la de "fallo de máximos" tal y como se representa en el siguiente gráfico.