Lo sé, lo sé. Si le dices a un inversor español que el Ibex 35 puede ser un buen índice para invertir de aquí en adelante, lo más probable es que me respondan con este tipo de tuits.

Y no es de extrañar, desde 2007 el Ibex 35 se encuentra en una gran tendencia secular bajista. E incluso cuando se cuentan los dividendos y su reinversión (total return), en 15 años ha logrado una mera rentabilidad absoluta del 3%.

Ibex 35 desde 2006

15 años perdiendo y lo natural es decir que el Ibex 35 es una caca. Para muchos inversores, especialmente los españoles que tenemos un espirítu ultra crítico con nuestro propio país, esto es un reflejo de la degeneración político-económica en la que estamos envueltos.

Sin embargo, las cosas son más complicadas y cuando se estudian en detalle pueden revelar que el Ibex 35 puede ser un buen índice para el entorno en el que estamos, tanto desde un punto de vista de inversión a medio plazo (pocos años), como incluso desde un punto de vista más táctico de corto plazo (semanas o meses). Veámoslo.

Lo primero de todo, los índices no reflejan exactamente la evolución de un país o su economía, sino que más exactamente reflejan las empresas cotizadas que componen un índice y, en particular, de los sectores a los que pertenecen dichas empresas.

Por ejemplo, en el índice OMXC25 de Dinamarca, el sector salud (especialmente farmaceútico) tiene un peso del 36,83%. Con ello no es de extrañar que el índice danés se comporte exactamente con cualquier ETF del subsector farmacéutico en Estados Unidos, una vez que se tienen en cuenta los diferenciales de tipos de cambio.

El índice bursátil danés (fucsia) es como un ETF del sector farmacéutico (gris)

Por ello, en realidad nunca hay que pensar en los índices como representantes de un país, sino más bien como representantes de los sectores que cotizan en dicho país. Ahora veamos el caso de España.

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