La guerra es casi historia. Estos son los sectores y activos que más me gustan.

Ayer salieron nuevas noticias que apuntan a que el acuerdo entre EE.UU. e Irán está cada vez mas cerca en el tiempo, con el envío de una propuesta de una sola página por parte de los norteamericanos, noticia a la que le doy la máxima credibilidad en el contexto de cómo han ido evolucionando los eventos y la negociación en la región durante las últimas semanas.

Aunque muchos han querido ver en esta noticia "más de lo mismo", lo cierto es que se notan avances y, hay que recordar, la paz no es un proceso inmediato, sino una negociación gradual.

Con ello, las bolsas subieron con alegría en el día de ayer, por ejemplo el S&P 500 un +1,46%, o el DAX alemán un +2,12%. Y el petróleo se desploma un -15% desde los máximos de hace 4 días.

Finalmente, se está cumpliendo casi de forma total, lo que el mercado de acciones ha estado poniendo precio desde principios del mes de abril, cuando detectamos aquí en el Club que Trump había comenzado a recular al haberse dado cuenta de cual era la realidad sobre el terreno y que sería muy difícil lograr un cambio de régimen. Aparte de que su base electoral comenzó a volverse en su contra, el cual no es un factor menor.

Y, ya de forma más específica y más relevante para nosotros como inversores, lo que sí tengo bastante claro es que la profundidad y magnitud de este conflicto ha pasado ya su clímax porque, si bien Estados Unidos e Israel han causado un profundo daño a las capacidades militares de Irán, se ha demostrado que, incluso desde una posición de debilidad, Irán puede controlar el flujo del tráfico mercantil por el estrecho de Ormuz. (Nota de mercado del 9 de abril de 2026).

Desde entonces, los indicios de momentum alcista que ha mostrado el mercado han sido los clásicos del comienzo de importantes tendencias secundarias alcistas en bolsa (ver 1 y 2).

Tanto que, si esta semana vuelve a cerrar en positivo, sería nada menos que la sexta consecutiva, algo que históricamente ha sido alcista en los siguientes meses y trimestres. Y, añado yo, en un contexto de crecimiento económico como el actual, más creíbles me parecen esas probabilidades basadas en la historia.

Aparte de (i) la importancia de escuchar los matices y giros en la geopolítica global, otra vez hemos visto la importancia de (ii) escuchar las sutiles formas en las que el mercado "nos habla" en cada momento del ciclo.

Por supuesto, el mercado no "nos habla" con claridad durante todo el ciclo, o directamente no "nos habla", pero, de vez en cuando, habla con claridad y con altas probabilidades y es ahí cuando hay que prestarle mayor atención, en los puntos de inflexión de las tendencias bursátiles.

Y, no menos importante, hemos visto de nuevo que, (iii) ante la disyuntiva de ver los mercados subir a pesar del sentimiento generalizado de escepticismo, lo mejor suele ser ignorar a los analistas (yo incluido), instituciones, expertos, otros inversores y medios de comunicación y seguir las fuerzas del mercado. Especialmente si sigue existiendo crecimiento económico, tal y como lo sigue existiendo a día de hoy.

¿Y ahora qué? Sectores y activos que me gustan

Desde mi punto de vista, y aceptando por supuesto el riesgo de equivocarme, la guerra está acabada. Ya es historia. Esta opinión puede incluir algún amago de que la negociación no va a ningún lado y hasta alguna actividad militar de carácter muy limitado como medida de presión por parte de Trump. Pero es altamente improbable una guerra y un cierre del estrecho de Ormuz sostenido en el tiempo. En mi opinión.

Lo que no es historia, como expliqué el pasado 9 de abril, es que el impacto económico de un precio del petróleo elevado durante meses, puede tener su efecto negativo más tarde en el tiempo.

Como decía entonces, siempre está el riesgo de que a pesar de que el barco sobreviva el choque con un iceberg, dicho iceberg haya creado una vía de agua que, poco a poco, inunde el barco hasta hacerlo hundir en un momento posterior.

De esa incertidumbre no nos vamos a librar y, como siempre, solo queda monitorizar los datos macroeconómicos más adelantados para hacernos una idea, con el menor retraso posible, de si en algún momento giran las tornas del ciclo económico.

Ya entrado en mi perspectiva de aquí en adelante para los diferentes activos del universo de inversión que suelo tratar (bolsas, bonos, oro, bitcoin, etc), lo cierto es que, a pesar del repunte y celebración de los mercados estos días, mi expectativa es algún tipo de corrección menor que suele ocurrir al consumarse completamente una noticia a la que el mercado venía poniendo precio desde hace ya algún tiempo. A este fenómeno se le suele llamar con el elegante nombre francés fait accompli, que significa "hecho consumado".